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普徕仕沈文(wen)婷:实物资产股 抗‘kang’通胀之〖zhi〗选〖xuan〗

admin2022-05-0311皇冠投注平台

【明报专讯】美国3月消费物价指数(CPI)按年劲升8.5%,升幅属1981年12月以来最高,联储局本周中举行议息会议料需加息半厘压抑通胀,是近日美国股市下跌的原因之一。普徕仕亚太区多元资产解决方案策略师沈文婷(图)指出,通胀的确是投资者今年面对的主要风险之一,而该行统计1976年9月至去年12月、近半世纪以来不同资产的表现,发现一篮子实物资产股票(real assets equities),包括商品(矿产、能源及公用)及房地产公司股票,是抗通胀的理想投资工具。

沈文婷指出,通胀是投资者今年面对的主要风险之一,而此风险亦随着2月下旬俄乌战争爆发及相关制裁行动而升温,美国通胀近月已升至逾40年以来最高,不论食品、租金、机票、服装及众多其他用品价格均已显着上升;而且这也不只是美国独有的问题,通胀高企已成为很多发达国家的头条新闻,背景是各央行采取的超级宽松货币政策。

扣除通胀才是真正增长

是次美国以至全球高通胀的问题属过渡或持久,现已成为市场热门的辩题,而沈文婷认为,可以肯定的是,随着近月商品价格飚升,通胀短期展望已经恶化,而与2020年首季新冠疫情全球爆发前比较,通胀在一段较长时间内将维持高企。

沈文婷指出,不论从怎么路径也好,通胀也会影响每个人,特别是从较长期的投资角度去看,原因是通胀可能会减少民众的购买力,经年累月之后,可以为个人财富的实质购买力带来侵蚀,例如假设平均通胀为4%,目前持有的100美元,在50年后的实质购买力将跌至不足20美元,对于退休者来说,更可能意味着毕生储蓄不可以用来支付晚年生活开支。

既然在后疫情年代高通胀已变得更持久,沈文婷强调,投资者在组合中如何应对通胀风险实属十分重要,因为扣除通胀后的增长,才是真正的增长(real growth),这才是投资者要关注的。

若通胀符预期通胀挂钩债券可对冲

下一个问题自然是:「哪些资产可以用来对冲通胀?」答案看来很显浅,很多人均为通胀环境下应该买黄金及 *** 发行的通胀挂钩债券(inflation-linked government bond)便是最佳对冲,但沈文婷指出,事实却并非如此,该行的研究显示,同一资产在不同通胀环境下会有不同表现,以学术词汇来说,不同资产有不同的通胀敏感度(inflation sensitivities)。

沈文婷解释,可以简单分为通胀符合预期及超预期两种情况,在通胀符预期的情况下,短年期的通胀挂钩债券可以对冲通胀,但长年期的通胀挂钩债券及黄金却不可以;在通胀超预期的情况下,虽然黄金可以对冲通胀,但不论短年期或长期的通胀挂钩债券均不可以。

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